申银万国维持紫江企业“增持”评级

申银万国发布调研报告称，紫江企业饮料包装业务盈利提升，PET 容器包装业务已走出低谷，薄膜业务减亏进行中，房地产业务成为业绩主要推动力。

　　报告称，逐渐好转的包装业务将为公司提供稳定的增长，而公司也表示不会将房地产业务定位于一次性的投资业务，该业务将为业绩快速增长提供动力。

　　申银万国强调，身兼紫江集团和紫竹科学园区董事长等职的沈雯出任上市公司董事长，显示集团重心向上市公司倾斜，提高公司盈利预测至 07-09 年 EPS 为 0.25、0.37 元和 0.48 元（包装业务分别为 0.12、0.15 和0.19 元、房地产业务分别为 0.13、0.22 和 0.29 元）。包装业务按照 25 倍 PE 进行估值（包装业务正逐渐转暖），而房地产业务给予 30 倍 PE（未来有望持续开发新的房产项目），并考虑到公司未来资产升值可享受 10%-15%的溢价，短期目标价为 11.9 元，长期目标价 15.5 元，长期仍维持“增持”。

　　申银万国维持深高速“长期增持”评级

　　申银万国发布报告称，通过此次分离债的发行，深高速债务结构进一步优化。按 1.5%的上限利率计算，今明两年的综合利率水平将降至 5.5%左右和 5%以内，分别节省财务费用约900 万元和 6000 万元左右。认股权证存续期满，如果全部行权，股本扩张不到 5%，对 EPS 的摊薄效应并不明显。

　　报告称，公司旗下大部分路段 1-7 月车流量及收入均有15-20%左右的增长。预计全年公司路费收入仍能保持20%左右的较快增速。申银万国对公司 07-09 年盈利预测为 0.36 元、0.38元和 0.56 元；在考虑股本摊薄的情况下，公司 2009 年EPS 为 0.53 元；未来三年复合增长率高达 30%，内生增长性居于行业前列。

　　虽然公司相对估值在短期来看较高，但是基于公司积极进取的管理层和较好的成长性，申银万国表示，对公司仍然维持长期增持的评级，并认为，13.85 元的行权价格对公司股价形成了一定支撑；从长期来看，行权价之下的股价风险相对较小，是合适的买点。

    申银万国建议买入金龙汽车

    申银万国发布调研报告称，从市值角度考虑，与国际商用车企业比较，中国客车具有国际比较优势，而宇通 144亿元和金龙 74亿元的市值均存在明显偏低，而金龙更偏低。金龙汽车2007 年销售收入水平估计在 120亿左右，而宇通客车2007年收入水平在 80亿元左右，尽管金龙汽车利润率水平低于宇通客车，但金龙资产周转率较高，导致两家公司的 ROE水平相近，分别为15.8%和17.7%。

    报告称，从市值角度看，金龙汽车目前存在较大的低估，且客车出口形势大好，随着金龙汽车各层面股权关系逐步理顺，公司盈利能力持续快速提升，2007年由于轻型客车基地投产费用较高导致大金龙利润增幅较小，其余三家子公司均实现了 35％以上的盈利增长，申银万国预期未来两年这一增速仍能保持，因目前股价仅相当于26倍2008年市盈率，明显低估，建议买入，目标价33元。